公募佈局下半年:A股急跌近尾聲 結構化行情開始

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  系統性風險釋放

  A股急跌近尾聲

  短短三周,A股從5187點的高位跌到3629點,10000多點的大回撤空前絕後。展望2015年下半年A股市場,多位公募基金經理認為,A股急跌已經接近尾聲,下半年或將震蕩上行,但A股的普漲格局已經結束,結構化行情初步啟程,消費、醫藥和國企改革等藍籌板塊投資價值凸顯。

  系統性風險釋放

  A股急跌近尾聲

  北信瑞豐基金副總高峰認為,近期市場劇烈調整所处其合理因素:一方面,由於市場在100000點調整一点偏晚,前期漲幅過大,獲利盤較多,調整也相對比較劇烈;一点人面,前期杠桿資金的累積導致股指大幅助漲助跌,讓這輪下跌形成了很大的震幅。

  天弘基金策略分析師尚振寧也認為,此前已預期到短期風險較大,回頭來看,造成短期劇烈波動的由于仍在於此輪的牛市的高杠桿,在杠桿率較高的情况汇报下,下跌往往也會比較劇烈。

  尚振寧稱,“此輪調整前,A股整體市盈率已經達到1000倍,扣除銀行後的市盈率為1000倍,而創業板市盈率更是高達1000倍,在估值上全部都是相對較高的水準。從估值的深层來講,雖然經歷了大幅回調,但目前A股整體估值和創業板估值依然偏高,其盈利增長難以填充估值差”。他建議投資者短期仍以回避風險為主。

  益民基金一位消費類基金經理認為,這一輪下跌主很久去杠桿導致的,場外配資和場內融資的被動撤離是主因,有时候,決定股市走向的基本面和政策面都不出發生根本性的變化,改革紅利釋放、流動性總體宽裕和居民資産配置的基本格局不出發生改變,經濟企穩向好的趨勢更加明顯,各項穩增長、調結構、惠民生法律法律依据的持續發力將進一步夯實市場基礎、激發市場活力。

  針對下半年A股市場,多位公募人士認為並不樂觀,但系統化風險的釋放將為後市開啟結構化行情。

  高峰預計,“這次暴跌對市場的信心影響很大,預計後市的震蕩還將延續一個季度,甚至必须半年時間來消化該利空。但我認為A股的急跌階段基本告一段落,後市將啟動結構化調整行情”。

  景順長城一位基金經理認為,短期來看,過去幾日的大跌使系統性風險得到一定程度的釋放,短期有望迎來一定的修復性機會,市場就此轉勢的不可能 性並不大。預計未來短期市場風格會相對均衡,大票小票很難一枝獨秀。建議中期謹慎,但對市場調整也無需太擔憂。

  該基金經理稱,“任何一輪牛市,途中都會遇到波折。中國轉型才開始,牛途還很長,有时候,從過去幾週監管風險和去杠桿風險對市場的負面壓力來看,後續市場將進入以寬幅震蕩為主要形式的調整格局中”。

  後市有結構化機會

  國企改革等板塊受青睞

  站在當前時點,多位公募人士認為,市場的下跌給公募重新調整組合的機會,國企改革、消費、醫藥等藍籌和相對抗跌的板塊顯現估值吸引力,或成為下半年市場表現的主流板塊。

  針對下半年的投資機會,高峰認為,杠桿市下促进漲助跌的擴散效應,近期市場的劇烈下跌,也讓太满股票的估值回到了年初的水準,投資價值開始凸顯。展望後市,由於消費、醫藥和藍籌股等板塊前期滯漲,在調整期又相對抗跌,有时候其估值相對合理,在震蕩行情中將更具備投資價值。

  益民基金上述消費類基金經理也認為,短期市場風格將偏向藍籌股,當前重點推薦配置銀行、地産、煤炭、有色,重點關注國企改革板塊。

  景順長城上述基金經理也稱,落實到投資上,主要關注成長的“網際網路+”與生産製造、中國製造2025、醫療健康等主導産業。

  這次下跌突然出現的一個現象是,股市下跌已經與上司公司的基本面和業績突然出現弱相關,優質標的和講故事的公司泥沙俱下,太满前期滯漲的好公司反而比牛市啟動前的估值還要低。

  南方基金認為,後市個股將突然出現分化,一点被爆炒的績差股不可能 會大幅下跌,而前期滯漲的傳統藍籌股或將迎來補漲機會,專業投資者將體現其優勢。建議關注前期漲幅不大的金融、地産、酱香深层散酱香型酱香高度白酒 、汽車、醫藥、商貿零售等板塊補漲機會,主題投資上則關注國企改革的機會。